TMAR (최소 허용 수익률) : 무엇입니까, 계산 - DUDAS - 2025

TMAR (최소 허용 비율 반환 ) 투자자가 계좌로 투자 및 기타 투자 대신에 그것을 실행의 기회 비용의 위험을 고려하여 투자에서 얻을 기대하는 최소한의 리턴입니다.

따라서 프로젝트 관리자가 프로젝트를 시작할 수 있다고 생각하는 최소 수익률을 나타냅니다. 관리자는이 개념을 다양한 프로젝트에 적용하여 한 프로젝트의 이점 또는 위험이 다른 가능한 프로젝트의 이점을 초과하는지 여부를 결정합니다.

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TMAR은 일반적으로 운영 확장에 존재하는 기회, 투자 수익률 및 경영진이 관련성이 있다고 간주하는 기타 요소를 평가하여 결정됩니다.

투자 평가

비즈니스 관리자는 지속적으로 신제품 및 자본 지출에 대한 투자를 고려하고 있습니다. 그러나 이러한 새 프로젝트가 회사 자금의 가치있는 사용을 나타내는 지 여부를 결정하는 데 도움이 될 수있는 조치가 있어야합니다.

TMAR은 프로젝트에 대한 투자 평가의 목표 비율입니다. 이는 프로젝트에 대한 현금 흐름 다이어그램을 만들고 TMAR을 이자율로 사용하여 해당 다이어그램의 모든 트랜잭션을 동일한 시점으로 이동하여 수행됩니다.

해당 설정 포인트의 결과 값이 0 이상이면 프로젝트는 다음 분석 단계로 진행됩니다. 그렇지 않으면 폐기됩니다. TMAR은 일반적으로 직면 할 위험이 높은 경우 증가합니다.

최소 허용 수익률은 얼마입니까?

비즈니스 및 엔지니어링 경제학에서 허용 가능한 최소 수익률은 다른 프로젝트를 포기하는 데 따른 위험과 기회 비용을 고려할 때 회사가 프로젝트를 시작하기 전에 수락하고자하는 프로젝트의 최소 수익률입니다.

TMAR의 일반 공식은 다음과 같습니다. TMAR = 프로젝트 가치 + 대출 이자율 + 예상 인플레이션 율 + 인플레이션 율 변화 + 대출 부도 위험 + 프로젝트 위험.

대부분의 회사에서 MARR은 회사의 가중 평균 자본 비용 (WACC)입니다. 이 수치는 대차 대조표의 부채 및 자본 금액에 의해 결정됩니다. 비즈니스마다 다릅니다.

프로젝트 분석

관리자는 내부 수익률 (IRR)을 계산하고 이러한 결과를 장애물 비율이라고도 알려진 최소 허용 수익률과 비교하여 자본 지출 프로젝트를 평가합니다.

IRR이 TMAR을 초과하면 승인됩니다. 그렇지 않은 경우 경영진은 프로젝트를 거부 할 가능성이 높습니다.

예를 들어, 관리자가 국고 투자 나 다른 무위험 프로젝트와 같은 보수적 인 프로젝트에 투자하면 알려진 수익률이 발생한다는 것을 알고 있다고 가정합니다.

경영진이이 특정 기회가 동일한 자원으로 추구 할 수있는 다른 기회보다 더 많은 위험을 포함한다고 생각하는 경우 위험 프리미엄을이 비율에 추가 할 수도 있습니다.

새 프로젝트를 분석 할 때 관리자는이 보수적 인 프로젝트 수익률을 TMAR로 사용할 수 있습니다. 관리자는 추정 수익이 최소한 새 프로젝트의 위험 프리미엄만큼 TMAR을 초과하는 경우에만 새 프로젝트를 구현합니다.

그것은 무엇입니까?

프로젝트가 제안되면 TMAR을 할인율로 사용하여 순 현재 가치가 양수인지 여부를 결정하기 위해 먼저 예비 분석을 거쳐야합니다.

TMAR이 다른 프로젝트의 기존 수준을 초과하면 관리자가 새 프로젝트를 시작할 가능성이 더 높습니다.

이 비율은 컷오프 비율, 벤치 마크 및 자본 비용의 동의어로 자주 사용됩니다. 제안 된 프로젝트의 예비 분석에 사용되며 일반적으로 위험이 높을 때 증가합니다.

TMAR은 투자가 그와 관련된 위험의 가치가 있는지 여부를 평가하는 유용한 방법입니다. TMAR을 계산하려면 현재 운영을 확장 할 수있는 기회와 투자 수익률을 포함하여 투자 기회의 다양한 측면을 고려해야합니다.

실제 수익률이 MARR 이상이면 투자가 성공한 것입니다. 그보다 낮 으면 실패한 투자로 간주되며 투자자로서 투자를 철회 할 수 있습니다.

평가 도구

TMAR은 시간이 지남에 따라 돈의 가치가 얼마나 빨리 감소 하는지를 설정합니다. 이것은 프로젝트의 자본 회수 기간을 결정하고 예상 수입과 비용을 현재 조건으로 할인하는 데 중요한 요소입니다.

시장 변동성이 더 큰 산업에서 운영되는 회사는 위험을 상쇄하기 위해 약간 더 높은 금리를 사용하여 투자자를 유치 할 수 있습니다.

회사마다 TMAR에 대한 해석이 약간 다를 수 있습니다. 따라서 회사와 벤처 캐피털 회사가 프로젝트 투자의 적절성에 대해 논의 할 때 양 당사자가이 목적에 적합한 방식으로이 용어를 이해하는 것이 중요합니다.

어떻게 계산됩니까?

MRT를 평가하는 일반적인 방법은 순 현재 가치 모델에 사용되는 할인 된 현금 흐름 방법을 프로젝트에 적용하는 것입니다.

내부 수익률

프로젝트의 모든 현금 흐름 (양수 및 음수)이 0이되는 할인율입니다. IRR은 이자율, 위험 프리미엄 및 인플레이션 율의 세 가지 요소로 구성됩니다.

회사의 TMAR 계산은 장기 미국 국채와 같은 무위험 투자에 대한 이자율로 시작됩니다.

미래의 현금 흐름이 보장되지 않기 때문에 이러한 잠재적 불확실성과 변동성을 설명하기 위해 위험 프리미엄을 추가해야합니다.

마지막으로, 경제가 인플레이션을 경험할 때이 비율도 계산에 추가되어야합니다.

가중 평균 자본 비용

CPPC는 프로젝트 비용을 지불하는 데 필요한 자금을 확보하는 비용에 의해 결정됩니다. 기업은 부채를 발생 시키거나 자기 자본을 늘리거나 이익 잉여금을 사용하여 자금에 접근 할 수 있습니다. 자금 출처마다 비용이 다릅니다.

부채에 대한 이자율은 현재의 경제 상황과 기업의 신용 등급에 따라 다릅니다.

자본 비용은 주주가 사업에 돈을 투자하는 데 필요한 수익입니다.

CPPC는 가중 평균에 도달하기 위해 부채와 자본의 비율에 각각의 비용을 곱하여 계산됩니다.

최소 허용 수익률

프로젝트에 TMAR을 초과하는 IRR이있는 경우 경영진은 투자를 계속하도록 승인 할 가능성이 높습니다. 그러나 이러한 결정 규칙은 엄격하지 않습니다. 다른 고려 사항은 TMAR을 변경할 수 있습니다.

예를 들어, 경영진은 새 플랜트 구매를 승인하기 위해 더 낮은 MARR (예 : 10 %)을 사용하기로 결정할 수 있지만 기존 시설로 확장하려면 20 % MARR이 필요합니다.

모든 프로젝트가 다른 특성을 가지고 있기 때문입니다. 일부는 미래 현금 흐름에 대해 더 불확실한 반면, 다른 일부는 투자 수익을 얻는 데 더 짧거나 더 긴 기간이 있습니다.

TMAR로서의 기회 비용

CPPC는 TMAR로서 가장 널리 사용되는 벤치 마크이지만 유일한 것은 아닙니다. 회사가 무제한 예산과 자본에 대한 접근 권한을 가지고 있다면 단순히 TMAR을 준수하는 모든 프로젝트에 투자 할 수 있습니다.

그러나 제한된 예산으로 다른 프로젝트의 기회 비용을 고려해야 할 요소가됩니다.

회사의 CPPC가 12 %이고 두 개의 프로젝트가 있다고 가정합니다. 하나는 IRR이 15 %이고 다른 하나는 IRR이 18 %입니다. 두 프로젝트의 IRR은 CPPC에서 정의한 TMAR을 초과합니다. 이를 바탕으로 경영진은 두 프로젝트를 모두 승인 할 수 있습니다.

이 경우 TMAR은 고려중인 프로젝트 중 가장 높은 IRR (18 %)이됩니다. 이 IRR은 다른 모든 프로젝트를 비교해야하는 기회 비용을 나타냅니다.

한계

IRR 및 관련 TMAR이 유용한 도구이지만 몇 가지 제한 사항이 있습니다. 예를 들어 프로젝트의 IRR은 20 %이지만 현금 흐름 기간은 3 년에 불과합니다.

이것은 IRR이 15 %이지만 현금 흐름이 15 년 동안 존재하는 다른 프로젝트와 비교할 수 있습니다. 경영진은 어떤 프로젝트를 승인해야합니까? IRR 및 MARR을 사용하는 것은이 상황에서 도움이되지 않습니다.

예

회사에는 5,000,000 달러의 컴퓨터가 필요합니다. 이를 위해 회사는 필요한 금액을 늘리기 위해 8 %의 이자율로 국채를 판매합니다.

5,000,000 달러를 얻기위한 "비용"은 채권에 대해 지불해야하는 이자율의 8 %입니다. 해당 시간에 이것이 유일한 활동 인 경우 다음을 수행해야합니다.

-최소 허용 수익률의 기준은 8 %입니다.

-허용되는 최소 수익률은 일반적으로 8 %보다 크지 만 그보다 낮을 수는 없습니다.

이 8 %의 TMAR은 추가 증가 및 다음 사항을 고려하기 위해 위쪽으로 수정할 수 있습니다.

-비용 이상의 성능.

- 인지 된 위험.

대부분의 회사는 S & P 500이 일반적으로 8 %에서 11 % 범위 내에서 연간 수익을 산출한다는 사실을 기반으로 12 %의 ARR을 사용합니다.

참고 문헌

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